中信证券：微信小店“送礼物”功能传播裂变有望超预期 投资关注五大方向

　　掘金五大方向★★★，确定性的角度建议关注入驻零售商，弹性角度建议关注电商服务商以及品牌&广告代理运营商★★。

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　　5)有潜力的爆款产品方向，有望通过微信小店形式快速传播起量，结合消费补贴，该行建议持续关注端侧AI落地与IP经济方向，包括AI眼镜、AI耳机★★★、AI玩具以及潮玩文创等领域的潜在爆款产品★。

　　1)关注重点节假日★“送礼物★★”功能的使用量★★，因为节假日本身天然存在送礼物需求；

　　风险因素★★：新功能推广及商业化不及预期★；文化监管政策风险★★；宏观经济发展承压；行业竞争加剧风险。

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　　4)已开通微信小店的消费零售企业★，该行建议结合新消费业态★，关注目前已经有爆款单品、或优异的线上运营经验的公司；

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　　事件：微信小店正式开启★★★“送礼物”功能的灰度测试。根据12月18日微信团队公告，微信小店正式开启“送礼物”功能的灰度测试★★★，除了珠宝首饰★★、教育培训类目，以及原价高于1万元的商品外★★★，都将默认支持★“送礼物”功能，商品详情页会展示“支持送礼物★★”入口。

　　微信作为中国最流行的社交应用程序之一★★，微信小店“送礼物”功能作为全新的商业模式★，该行预计将带来广阔的可选消费以及“情感化”消费空间。“首发经济”主要是指新技术★、新产品、新服务、新模式★★、新业态的首次发布和展示，强调整个链式发展的完整过程，还要体现时尚★★★、品质、新潮的消费升级特征，此次微信小店“送礼物”功能创新就是“首发经济”的典型案例★★★。

　　渗透率是衡量主题投资与产业投资的关键要素。结合微信目前已经取得的市场地位，新功能上线到被广泛使用的速度可能相当快。后续需关注渗透率加速的催化剂★：

　　4)高频数据上看，包括使用人次★★★、商家数量等★★，以此来衡量招商和用户运营效果。

　　我以为胡图图是来捣蛋的，没想到他真的帮上了忙★★，我终于终于终于拼好了★★！ 杨雪呀

　　1)微信拥有广泛的用户场景和流量渠道优势★★★，微信小店与微信视频号、社群裂变★、搜索结合形成直播电商★★、社交电商、货架电商等模式。展望未来，社交裂变有望加速微信电商潜力释放★★★，裂变情况可以参考该行上文提到的相关催化。

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